De aranceles a inversión: el giro profundo del panorama de competencia económica en América del Norte en 2026

Después de las barreras comerciales: la economía norteamericana entra en un nuevo ciclo impulsado por políticas

Deloitte, en sus perspectivas económicas mundiales para 2026, señala que en 2025 Estados Unidos aumentó significativamente las barreras comerciales y, aunque posteriormente alcanzó acuerdos con varios países, los costos comerciales han aumentado permanentemente. Este cambio no es una perturbación transitoria, sino que marca la transición de la economía norteamericana de una "globalización de reglas abiertas" a una "competencia regional centrada en ventajas políticas". Para las empresas, la pregunta clave ya no es "cómo reducir costos", sino "cómo elegir el país y el sector industrial correctos".

Estados Unidos: aranceles a cambio de inversión, pero la eficiencia del capital se pone a prueba

Estados Unidos está utilizando barreras comerciales para forzar la relocalización de las cadenas de suministro, mientras atrae inversión manufacturera mediante la Ley CHIPS y la Ley de Reducción de la Inflación. Sin embargo, el informe de Deloitte advierte específicamente: la inversión relacionada con la IA puede estar adelantada en exceso y existe riesgo de corrección. Esto indica que Estados Unidos está apostando por industrias innovadoras, pero ya se vislumbra la preocupación por las "operaciones congestionadas" en la asignación de capital. Las empresas deben distinguir entre los beneficios subsidiarios a corto plazo y la competitividad a largo plazo, para evitar caer en un exceso de capacidad cuando las políticas se retiren.

Canadá: la dolorosa transición de la dependencia a la diversificación

Canadá es el eslabón más presionado de la economía norteamericana en 2026. Aunque la exención de aranceles estadounidenses se mantiene a corto plazo, la revisión del T-MEC en julio de 2026 seguirá generando incertidumbre. Deloitte prevé que el Banco de Canadá se mantendrá a la espera, con la tasa de interés en el 2,25%, para aliviar la presión de la deuda de los hogares. Es aún más notable que Canadá esté tratando de estimular la inversión empresarial mediante la reducción de regulaciones y el aumento del gasto en infraestructura y defensa; pero si la confianza empresarial puede recuperarse depende de que las políticas estadounidenses sean predecibles. La diversificación de las cadenas de suministro (por ejemplo, expandirse hacia Asia-Pacífico) se convertirá en una asignatura obligatoria estratégica para las empresas multinacionales canadienses.

Argentina: ¿un nuevo modelo de economía basada en recursos?

Argentina podría convertirse en el punto brillante inesperado de los flujos de capital globales en 2026. Mediante un severo ajuste fiscal y el régimen de incentivos RIGI (estabilidad tributaria y cambiaria durante 30 años), el gobierno ha logrado atraer más de 30 000 millones de dólares en inversiones en los proyectos de esquisto de Vaca Muerta y de litio. Este caso demuestra que, en la reconfiguración de las cadenas de suministro globales, los países que combinan dotación de recursos con certeza política se están convirtiendo en ganadores del "nearshoring". Para las empresas norteamericanas, Argentina no solo significa una diversificación del suministro energético, sino que también representa un modelo replicable de "arbitraje institucional".

¿Quién se beneficia? ¿Quién está bajo presión?

• Beneficiarios: las empresas tecnológicas con presencia transfronteriza (la demanda de potencia informática de IA no se ve afectada por los aranceles), la manufactura mexicana (aunque no se detalla en este informe, sigue teniendo ventajas bajo el marco del T-MEC) y las mineras con poder de fijación de precios de recursos.
• Presionados: las pequeñas y medianas empresas canadienses tradicionales orientadas a la exportación, los trabajadores estadounidenses de manufactura de bajo valor agregado (debido a la sustitución por automatización) y las marcas de consumo que dependen de un solo mercado.

Lecciones para los inversores: redefinir los "activos seguros"En 2026, la prima de riesgo ya no estará dominada por la moneda o los bonos, sino por la "previsibilidad de las políticas". El diferencial de la deuda soberana argentina se ha reducido de 2500 puntos básicos a 600 puntos básicos, un cambio que refleja la confianza del mercado mucho mejor que el crecimiento del PIB. Los inversores deberían prestar atención a tres tipos de activos: fondos de infraestructura en América del Norte que se benefician del estímulo fiscal, parques industriales en México que se benefician de los acuerdos comerciales, y materias primas vinculadas a las monedas de los países ricos en recursos.

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Observaciones clave

1. En 2026, el crecimiento económico de América del Norte se dividirá: el crecimiento de Canadá será menor que el de Estados Unidos, pero Estados Unidos enfrenta el riesgo de una corrección en la inversión en IA. 2. Los aranceles no han revertido la globalización, sino que han dado lugar a una "formación de bloques comerciales regionales", con un aumento de los acuerdos entre países no estadounidenses. 3. La reforma de la política de recursos de Argentina ofrece un modelo de referencia de "reforma contracíclica" para los países ricos en recursos del mundo. 4. El Banco de Canadá se mantiene a la espera, pero la expansión fiscal se ha convertido en la única palanca de crecimiento, lo que plantea preocupaciones sobre su sostenibilidad. 5. El aumento de los costos de la cadena de suministro es inevitable, y la competitividad de las empresas se reestructurará en torno a la "velocidad de cumplimiento" en lugar de la "ventaja de costos pura".

Perspectivas de tendencias a largo plazo (2026-2030)

En los próximos tres a cinco años, América del Norte formará una estructura de tres niveles: Estados Unidos lidera la innovación, México asume la fabricación y Canadá aporta los recursos. Pero Argentina podría romper este equilibrio. Si Argentina logra mantener la disciplina fiscal, tiene el potencial de convertirse en un centro energético sudamericano y atraer capital de recursos que originalmente fluía hacia Canadá. Al mismo tiempo, si el ciclo de inversión en IA entra en un ajuste, podría provocar una revalorización de las acciones tecnológicas en América del Norte, afectando así la competencia entre los estados por la atracción de inversiones. Lo que las empresas deberían hacer ahora no es predecir los cambios arancelarios, sino establecer un marco de "pruebas de estrés de políticas" que incorpore parámetros geopolíticos en los modelos de inversión a cinco años.