من "مكان الإقرار" إلى "مكان النشاط": كيف تعيد القواعد الضريبية الجديدة للأمم المتحدة تشكيل خريطة الشركات العالمية؟

من "مكان الإعلان" إلى "مكان النشاط": كيف تعيد القواعد الضريبية الجديدة للأمم المتحدة تشكيل خريطة الشركات العالمية

"نقل السلطة" في حوكمة الضرائب العالمية

بينما ما زالت الشركات العالمية العملاقة تتكيف مع الحد الأدنى العالمي للضرائب الذي تدفعه منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، تتبلور تغييرات أكبر بصمت في إطار الأمم المتحدة. ووفقًا لدراسة مشتركة أصدرتها الخدمات العامة الدولية (PSI) وشبكة العدالة الضريبية، إذا غيّرت اتفاقية الأمم المتحدة الضريبية أساس فرض الضرائب على الشركات المتعددة الجنسيات من "مكان الإعلان" إلى "مكان النشاط الفعلي"، فستحصل الدول سنويًا على ما لا يقل عن 500 مليار دولار إضافية من ضرائب الشركات، أي ما يعادل 24% من إجمالي الضرائب الحالية على الشركات المتعددة الجنسيات. وهذا يعني أن النظام الضريبي الدولي الذي عمل لمدة قرن من الزمن يواجه إعادة هيكلة جذرية.

هذا ليس مجرد تعديل في بنود فنية، بل هو إعادة توازن لـ"السيادة الضريبية". على مدى العشرين عامًا الماضية، ظلت إصلاحات الضرائب التي تقودها منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) ترقّع منطق "مكان الإعلان"، بينما تحاول الأمم المتحدة إعادة تشكيل القواعد من جذورها مباشرة عبر مبدأ أبسط هو "مكان النشاط الفعلي". بالنسبة للشركات المتعددة الجنسيات، لم يعد هذا مجرد تعديل امتثال بسيط، بل هو إعادة توزيع شاملة لخريطة الأرباح العالمية.

فشل القواعد القديمة: لماذا أصبح "مكان الإعلان" مرادفًا للتهرب الضريبي

الإطار الضريبي الدولي الحالي يعود إلى فترة عصبة الأمم، ويقوم على منطق أساسي هو أن تدفع الشركة الضرائب في "المكان الذي تُعلن فيه أرباحها". كانت هذه قاعدة مبسّطة صُممت في العصر الصناعي لمواجهة التجارة عبر الحدود، لكنها في عصر الاقتصاد الرقمي وسلاسل القيمة العالمية أصبحت "ممرًا قانونيًا" لنقل أرباح الشركات. فالشركات المتعددة الجنسيات، عبر التسعير التحويلي والقروض الداخلية وترخيص الملكية الفكرية، تضع جزءًا كبيرًا من أرباحها في ولايات قضائية منخفضة الضرائب، بينما لا يحدث نشاطها الفعلي هناك.

التغييرات التي تظهرها بيانات البحث أكثر وضوحًا: ففي عام 1929، حققت جنرال موتورز أرباحًا بلغت 248 مليون دولار (أي ما يعادل 4.7 مليار دولار اليوم)، بينما بلغت أرباح أبل في عام 2025 نحو 112 مليار دولار، أي 24 ضعفًا لأرباح جنرال موتورز. ومع ذلك، فإن هذه الشركات الرقمية العملاقة التي تحقق أرباحًا هائلة غير مسبوقة غالبًا ما يكون معدل ضرائبها الفعلي أقل بكثير من المعدل القانوني. وفي ظل القواعد القديمة، أصبحت التكلفة الضريبية للشركات منفصلة عن نشاطها التجاري الحقيقي، بل وأوجدت "صناعة تهرب ضريبي" مخصصة لنقل الأرباح.

المنطق التجاري لـ"ادفع حيث تلعب": من التمويل الوهمي إلى الربط بالنشاط الفعلي

مبدأ "ادفع حيث تلعب" الذي تتبناه الأمم المتحدة يقوم على توزيع الأرباح وفقًا لأنشطة الشركة التجارية الحقيقية في كل دولة (مثل عدد الموظفين وإيرادات المبيعات ومواقع الإنتاج). وفي ظل هذه القاعدة، لن يعود نقل الأرباح إلى جزر كايمان أو برمودا مجديًا، لأن النشاط الاقتصادي الفعلي هناك شبه معدوم. وإذا أرادت الشركات خفض أعبائها الضريبية، فعليها فعليًا نقل موظفيها ومصانعها ومراكز أبحاثها إلى المناطق منخفضة الضرائب - وهذا قرار أعقد بكثير من مجرد تعديلات محاسبية.سيكون لهذا التحول تأثير عميق على استراتيجيات الشركات. أولاً، سينتقل جوهر التخطيط الضريبي من "تسعير الأرباح" إلى "التوزيع الفعلي للكيانات". ثانيًا، سيعاد النظر في تصميم سلاسل التوريد، وموقع تسجيل الملكية الفكرية، واختيار مقار المكاتب الإقليمية، وغير ذلك. أخيرًا، سيرتبط معدل الضريبة الفعلي للشركة بحجم كياناتها في الأسواق الرئيسية، وستواجه الشركات التي تعتمد على الأصول غير الملموسة والهياكل الجماعية قدرًا أكبر من عدم اليقين الضريبي.

الرابحون والخاسرون: من سيستفيد من النظام الضريبي الجديد؟

على مستوى الدول، تشير الدراسة إلى أن الإيرادات الضريبية من الشركات متعددة الجنسيات في البلدان مرتفعة الدخل من المتوقع أن ترتفع بنسبة 21%، بما لا يقل عن 140 مليار دولار؛ وفي البلدان ذات الدخل المتوسط الأعلى بنسبة 31%، بما لا يقل عن 112 مليار دولار؛ أما في البلدان ذات الدخل المتوسط الأدنى فقد تصل إلى ثلاثة أضعاف (61 مليار دولار)، وفي البلدان منخفضة الدخل إلى خمسة أضعاف (3.6 مليار دولار). ستحصل الأسواق الناشئة مثل الهند والبرازيل وجنوب أفريقيا ونيجيريا على إيرادات إضافية كبيرة، وستتعزز قدراتها المالية بشكل جوهري.

ومع ذلك، فإن الخاسرين واضحون بنفس القدر: الملاذات الضريبية وعدد قليل من الاقتصادات "المفضلة للمقرات الرئيسية" ستواجه انخفاضًا في الإيرادات الضريبية. وتشير الدراسة أيضًا إلى أن هذه الولايات القضائية يمكنها تعويض الخسائر بمجرد فرض معدلات ضريبية معتدلة على الأرباح الحقيقية المحلية. وهذا يكشف في الواقع عن عدم كفاءة نموذج الملاذ الضريبي: فهي تجتذب الأرباح العالمية بضرائب منخفضة للغاية، لكنها لا تستطيع خلق قيمة ضريبية معادلة من خلال الأنشطة الاقتصادية المحلية.

على مستوى الشركات، ستكون الصناعات الأكثر تضررًا هي التكنولوجيا والأدوية والصناعات كثيفة الملكية الفكرية. عمالقة التكنولوجيا الأمريكيون مثل أبل وجوجل ومايكروسوفت، ظلوا لفترة طويلة يخفضون أعباءهم الضريبية عبر هياكل مثل "أيرلندا-برمودا". في ظل القواعد الجديدة، قد ترتفع معدلات ضرائبها الفعلية، مما يؤثر مباشرة على صافي أرباحها وعوائد رأس المال. في المقابل، فإن الصناعات المادية مثل التصنيع والطاقة ستتأثر بدرجة أقل نسبيًا، لأن معظم أرباحها تأتي أساسًا من مواقع التشغيل الفعلية.

تأثير عميق على المشهد التجاري في أمريكا الشمالية

بالنسبة للشركات الأمريكية، هذه أخبار معقدة. فمن ناحية، تعد الولايات المتحدة أكبر سوق استهلاكي في العالم، وتحدث المبيعات النهائية للعديد من الشركات متعددة الجنسيات في الولايات المتحدة، وقد تمنحها القواعد الجديدة حصة أكبر من توزيع الإيرادات الضريبية. ومن ناحية أخرى، فإن إعادة توزيع الأرباح الخارجية للشركات الأمريكية متعددة الجنسيات ستُضعف قدرتها على المراجحة الضريبية العالمية، وقد يؤدي ذلك إلى عودة جزء من رأس المال أو إعادة هيكلته.

ومن الجدير بالملاحظة أن السياسات الصناعية المحلية الأمريكية تتغير بالتزامن مع ذلك. فقد ربط قانون الرقائق وقانون خفض التضخم بوضوح الحوافز الضريبية بالتصنيع المحلي، كما أن مبدأ "ادفع حيث تلعب" عزز بشكل أكبر حافز "العمليات الفعلية تحدد الضريبة". وهذا يعني أن التوزيع الخارجي للشركات الأمريكية متعددة الجنسيات في المستقبل سيراعي الملاذات الضريبية بشكل أقل، وسيركز أكثر على كفاءة التشغيل العالمية والوصول إلى الأسواق.كندا والمكسيك قد تستفيدان من ذلك. فكندا، بصفتها دولة مصدرة للموارد، سيضمن مبدأ أولوية حقوق الموارد إيراداتها الضريبية من الموارد، ومع استقرارها السياسي وبنيتها التحتية المتكاملة، يُتوقع أن تجتذب المزيد من الشركات متعددة الجنسيات لإنشاء أعمال فعلية فيها. أما المكسيك، بوصفها مركزًا للاستعانة بالمصادر القريبة (nearshoring)، فإن قطاع التصنيع فيها ينمو بسرعة. في ظل النظام الضريبي الجديد، ستتحول أنشطة الإنتاج الفعلي في المكسيك مباشرة إلى إيرادات ضريبية محلية، الأمر الذي سيوفر المزيد من الأموال للاستثمار في البنية التحتية والعمالة، مما يخلق حلقة حميدة تعزز مكانتها مركزًا للتصنيع في أمريكا الشمالية.

من منظور المنافسة الإقليمية، قد تتراجع الحوافز الضريبية التي تقدمها الولايات الأمريكية لجذب استثمارات الشركات، لأن العبء الضريبي على الشركات سيصبح محددًا بشكل أكبر من خلال التوزيع العالمي للأنشطة الفعلية، وليس من خلال الحوافز على مستوى الولاية وحدها. وهذا سيعيد المنافسة على الاستثمار إلى عناصر الاقتصاد الحقيقي مثل جودة القوى العاملة، وتكاليف الطاقة، وكفاءة الخدمات اللوجستية، والبيئة المؤسسية.

آثار استراتيجية للشركات والمستثمرين

بالنسبة للشركات متعددة الجنسيات، تُعد هذه إشارة تحذيرية لإعادة هيكلة بنيتها الضريبية العالمية. يتعين على الشركات البدء في تقييم مدى توافق توزيع أرباحها مع أنشطتها الفعلية، ومحاكاة التغيرات في معدلات الضرائب الفعلية في ظل النظام الضريبي الجديد، وتعديل سلاسل التوريد وترتيبات الملكية الفكرية وفقًا لذلك. وفي الوقت نفسه، سترتفع تكاليف الامتثال، وقد يصبح الإبلاغ الضريبي الشفاف أمرًا معتادًا.

أما بالنسبة للمستثمرين، فيتعين عليهم متابعة تأثير التغيرات في معدلات الضرائب الفعلية للشركات متعددة الجنسيات داخل محافظهم الاستثمارية على توقعات الأرباح عن كثب. وعلى وجه الخصوص، يتعين على المؤسسات التي تحتفظ بحصص كبيرة في أسهم شركات التكنولوجيا والأدوية إعادة النظر في استدامة «عائد انخفاض معدلات الضرائب». وعلى المدى الطويل، من المرجح أن تحظى الشركات التي تمتلك قدرات تشغيلية فعلية عميقة وتوزيعًا أكثر توازنًا لأعمالها بأرباح أكثر استقرارًا بعد خصم الضرائب.

ملاحظات رئيسية

1. تنتقل سلطة وضع قواعد الضرائب العالمية من منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) إلى الأمم المتحدة، مما يعني أن صوت الدول النامية سيرتفع. 2. سيصبح ربط الضرائب بالاقتصاد الحقيقي هو الوضع الطبيعي الجديد، وستتسارع وتيرة فشل النمط القديم لنقل الأرباح. 3. تواجه الملاذات الضريبية تراجعًا هيكليًا، لكن يمكنها التحول إلى مواقع منخفضة الضرائب ولكنها تمارس أعمالًا حقيقية. 4. ستحصل إعادة توطين التصنيع والاستعانة بالمصادر القريبة على دفعة إضافية من النظام الضريبي. 5. سيصبح درجة توافق معدل الضريبة الفعلي للشركات متعددة الجنسيات مع توزيعها العالمي للأنشطة الفعلية بُعدًا جديدًا للتحليل الاستثماري.

نظرة مستقبلية طويلة الأجل

خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، إذا تمت الموافقة على الاتفاقية الضريبية للأمم المتحدة وتنفيذها تدريجيًا، فسيشهد نظام ضرائب الشركات العالمي عصر «مواقع الأعمال الفعلية». ستضطر الشركات متعددة الجنسيات إلى تعديل هياكلها التنظيمية العالمية بشكل ملموس، ونقل الملكية الفكرية والتمويل ووظائف المقر الرئيسي من الملاذات الضريبية. وفي الوقت نفسه، قد تتنافس الدول على تقديم معدلات ضريبية فعلية تنافسية لجذب الاقتصاد الحقيقي، مما يخلق «منافسة سليمة» جديدة.

وباعتبار أمريكا الشمالية أكبر سوق استهلاكي ومركزًا صناعيًا رئيسيًا في العالم، ستلعب دورًا حاسمًا في هذا التحول. ستتراجع الميزة الضريبية لعمالقة التكنولوجيا الأمريكيين، لكن الحوافز المقدمة للتصنيع المحلي والبحث والتطوير ستتعزز؛ ومن المتوقع أن تجتذب كندا والمكسيك المزيد من رؤوس الأموال بفضل نمو اقتصادهما الفعلي. إن العولمة لم تنعكس، بل تتحول من «العولمة المالية» إلى «العولمة الفعلية». ولن تتمكن الشركات من الفوز حقًا بالميزة التنافسية في العصر القادم إلا بتبنيها الاقتصاد الحقيقي.